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                巧用隱含波動率科學買賣期權

                1.3萬人 學過2022.05.13

                什么是隱含波動率IV?如何根據隱含波動率買賣期權呢?

                想要了解期權隱含波動率IV是什么,我們要先了解一下波動率是什么。

                波動率,是衡量事物在一定時期內的穩定性的指標,變動大,則波動率高,變動小,則波動率低。舉個例子,「冬暖夏涼」代表了一個地方四季溫度變化大,我們就可以說這個地方的溫度波動率高;如果我們說一個地方「四季如春」,則代表了這個地方四季溫度變化小,波動率低。

                在期權中也是如此,標的資產的波動率變化和期權價格呈正相關性,也就是說標的資產的波動率越大,期權價格越高,反之亦然。這個也很好理解,標的資產波動的幅度越大,對買方來說,實現自己預期的可能性越大,所以付出的成本就越高。對賣方則相反,標的資產的波動率高,賣方的風險就越大,所以收取的期權金就越高。

                在此基礎上,我們來理解期權的隱含波動率交易。跟期權有關的波動率有三個,分別是歷史波動率HV、預測波動率以及隱含波動率IV。

                歷史波動率HV是指標的資產的歷史實際波動率,即通過對標的資產在過去一段時期內價格變化的統計得出的波動率。

                預測波動率是在統計歷史波動率的基礎上,推斷出來的用來給期權理論定價的波動率。

                但理論和實際是有差距的,打個不嚴謹的比方,就像是根據股票的估值模型推斷出股票的預測價格,它往往和股票的實際價格是有差異的。而隱含波動率IV就是期權當下市場給出的波動率,是根據期權的現價倒推出來的,代表了市場當下對標的資產未來的波動率的看法。

                但是市場當下對未來的看法一定是對的嗎?不是的,所以隨著時間的推進,標的資產的實際波動情況和前一刻市場預計的波動情況會有偏差。這就是交易期權隱含波動率的基礎。

                當實際的波動率將大于隱含波動率,你就可以做多隱含波動率。反之,就可以做空隱含波動率。

                金融市場上最直觀的波動率交易就是對VIX指數的交易。VIX指數又稱恐慌指數,是用來衡量標普500指數隱含波動性的指數。投資者可以像交易股票那樣交易這個指數。

                對于股票期權的簡單的波動率交易策略,思路都是一樣的,就是構建期權策略對沖掉其他因素對期權價格的影響,只剩下波動率對期權策略的影響,從而實現對股票期權的波動率交易。我們都知道,期權的價格主要由以下幾個要素決定:

                1. 標的資產的價格

                2. 期權行權價

                3. 期權剩余存續期

                4. 標的資產的波動率

                5. 無風險利率

                6. 標的資產的股息率(如有)

                如果只做波動率交易,就要排除其他干擾項,比如同時買入相同標的資產、到期日、行權價和數量的put和call,就是一個做多波動率的交易。這個策略對股票的價格方向沒有預期,但需要上漲或下跌一定的幅度才能獲利,這是一個常用的期權波動率交易策略,叫買入跨式組合,是跨式組合的一種,與之對應的看空波動率組合是賣出跨式組合,由同時賣出相同標的資產、到期日、行權價和數量的put和call構成。其他常見的期權波動率交易策略還有寬跨式組合、蝶式價差組合等。

                為了方便記憶,繼續不嚴謹地打比方,把期權隱含波動率交易想像成股票交易。

                我們已知,假設沒有其他因素影響的情況下,期權價格越高,隱含波動率就越高,你預計隱含波動率會降低,那么此時適合賣出期權,就好像是你覺得當下股價高了,預計要下跌,所以賣出股票一樣。反之,期權價格低,隱含波動率低,如果你預計隱含波動率會上漲,就適合買入期權。不管是買入call還是買入put,在波動率交易上,都是一樣的邏輯。

                風險及免責提示:以上內容不構成任何金融營銷或投資邀約,亦不構成任何投資建議,在作出任何投資決定前,投資者應根據自身情況考慮投資產品相關的風險因素,并于需要時咨詢專業投資顧問意見。

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